北京时间12月17日凌晨3点，无数关注世界金融的人都把目光投向美国一位重磅人物——美联储“首任女掌门”珍妮特·耶伦。耶伦宣布，美国联邦基金利率将由0-0.25%提高25个基点至0.25%-0.5%，从而结束持续9年的近零利率时代。

美联储宣布加息，这是2015年全球最大的经济事件，也将对中国未来经济走势、投资机会产生巨大的影响。也许你对经济不了解，但下面这六件事，你必须知道！

1、加的什么“息”：联邦基金利率

和中国人民银行不同，美联储加息或降息指的不是商业银行存贷款利率，而是联邦基金利率，是商业银行互相拆借资金时的利率。

既然美联储的“息”，不是指商业银行的的存贷款利率，为啥市场还对它如此关注？

道理很简单，虽然美联储不直接规定商业银行的存贷款利率，但是银行都有拆借的需求，拆借时的利率就是联邦基金利率。这个利率对商业银行的利率是有实质影响的，因为准备金余缺可以对银行存贷款产生影响。所以，联邦基金利率虽然不是存贷款利率，但会影响存贷款利率。

2、为什么加息：美国经济状况大为好转

从2006年到现在快十年了，美国都没有加息的举措。这次加息，也已经喊了一两年了。为什么选择现在加息？

按照美联储之前的表态，启动加息进程至少要满足3个条件：经济稳定增长、就业持续改善、通货膨胀维持在2%的水平。但之前美联储认为，这几点都尚未达到其设定的标准。

耶伦说，自从大萧条以来，美国就业市场已经获得了极大的改善，失业率从10%降低到了5%。目前的经济状况基本符合美联储加息的标准，随着就业市场的继续改善，通胀率将会达到2%的目标。

《纽约时报》把美联储启动加息的行动，比作医生逐步减少、直至停止给病人开药。随着经济复苏到一定水平，能够提供足够的发展动力，利率与借贷水平应该恢复到正常状态，并防止出现过高的通货膨胀。

（美联储前五次加息的背景）

3、具体怎么加：

北京时间12月17日03:00，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%。

耶伦以及其他美联储官员此前曾表示，即便是加息，其步伐也会十分谨慎和缓慢。耶伦曾明确说，加息更有可能是一个渐进的过程。

汇丰美国首席经济学家Kevin Logan表示，加息步伐过快会加大衰退的风险。目前名义利率维持在如此低的水平，如果衰退发生，将会让美联储毫无回旋的余地。汇丰银行预计明年美联储还会加息两次。

惠誉则认为明年还会有三次加息，称由于就业市场强劲、加上近期金融市场表现稳定，美联储可能会在2016年再加息三次，不过届时加息的步伐将会依赖于经济势头和通胀水平。

４、市场如何反应：对股市影响较短暂，美元指数预计走弱

加息之后，一直弥漫在市场上的不确定性将会烟消云散。有人认为，债券利率较低会促使资金流向股市，推动股市上涨。但加息后将会提升新发行债券的吸引力，同时也会让企业和个人的借贷成本升高，从而压低增长的步伐、抑制股价。

沃顿商学院金融教授Itay Goldstein表示，如果处理不当，加息会令债券价格和股价承压，促使投资者从基金和市场上撤资。

不过，从历史上看，加息对股市的影响似乎都很短暂。上世纪90年代以来，美国共经历了三轮加息周期，中金公司在此前一份研究报告中曾指出，从最近几次加息周期看，整体上，美股市场在加息前普遍表现较好；加息后虽短期内出现回调，但中长期仍有不错表现。

历史上看，美联储加息后一个月、一季度美元指数走弱的情况比较多，这表明投资者对于美元会较为谨慎，加息后也会多数经历预期兑现后的沉寂。

美国财经网站Daily FX评论称，加息后美元的表现很有可能让市场失望。

5、如何影响中国：外汇市场防范风险，人民币或将继续贬值

单纯从数据上看，从1994年以来，上证指数在美联储三轮首次加息后的1个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切， 因为在1994年 、2004年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。1999年中国股市曾经在前期经历暴涨，在当年7月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。

（美联储加息后上证综指的表现）

市场分析认为，美联储加息对中国市场的影响主要集中在外汇市场上。《南华早报》日前援引分析师的话称，美联储加息后，人民币汇率将感受到压力，资本外流有可能加速。大和证券分析师Kevin Lai说，美国加息将会给那些大胆的投资者通过做空人民币、做多美元获利提供良机。

12月16，据央行公布汇率中间价报6.4626，比上一个交易日贬值67点，续创4年新低，至此中间价已经连续八个交易日下跌，累计下跌775个基点。

美联储加息就犹如一柄“达摩克利斯之剑”，悬于全球金融市场之上，人民币也不例外。瑞银证券预计，2016年底人民币对美元报6.8，这意味着人民币对美元将贬值5%。

但参考年初美元走强时人民币汇率明显弱势，而在美元指数跌回100以下后人民币又有所升值的情况来看，若美元指数如历史情况在加息后有所走弱，那么人民币将不会面临较大的贬值压力。

６、如何保护我们的“钱袋子”？

如果人民币贬值，影响最大的就是有出国留学、出国旅游、出国购物、海外代购等需求的朋友。数据显示，去年我国内地公民出境游突破1亿人次。以美国游为例，按人均消费5000美元计，人民币汇率从6.2跌到6.4，约增加花费1000元。如何保护我们的“钱袋子”？这里有两招：

要用外汇的不妨提前兑。对于国内大部分的老百姓来说，人民币波动的影响可能不是特别大；但是如果你有计划进行一些海外支出，例如海外的消费或者孩子将来出国留学等，那可能需要提前做一些准备。比如，可以考虑提前兑换一些美元；有海外消费需求的网友，可以考虑在消费时，多使用刷卡消费，回国后再还人民币。

适当增加海外资产配置。对于有投资需求的投资者，为实现资产保值增值，资产配置可以考虑增加美元、英镑计价的投资品比例。有条件的，可以选择海外置业、海外保险，或选择QDII类产品以及海外股市的投资机会。

美联储五次加息周期回顾

1982年以来，美联储共经历了五轮较为明确的加息周期：

第一轮：1983.3-1984.8

加息背景：经济复苏初期；基准利率从8.5%上调至11.5%。

1981年美国的通货膨胀率已达13.5%，距离超级通胀只有一步之遥。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图将通胀从体系中排挤出去，通胀率从1981年的超过13%降至1983年的低于4%，让美联储得以在1986年将利率大幅削减至6.75%。

第二轮：1988.3-1989.5

加息背景：通胀抬头；基准利率从6.5%上调至9.8125%。

1987年股市崩盘导致美联储紧急采取政策，降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。

第三轮：1994.2-1995.2

加息背景：通胀恐慌；基准利率从3.25%上调至6%。

1990-1991年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。

更加平坦的美国债券收益率曲线鼓励投资者寻求更高的海外回报，因此大笔资金流入亚洲新兴市场，这种情况直到1997年爆发亚洲金融危机才戛然而止。

第四轮：1999.6-2000.5

加息背景：互联网泡沫；基准利率从4.75%上调至6.5%。

1999年GDP强劲增长，失业率降至4%。将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机之后，当时的互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次启动紧缩政策，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。

2000年互联网泡沫和纳斯达克泡沫破灭之后，经济再次陷入衰退，911事件的余波更令态势雪上加霜，美联储停止了加息的进程，并于次年年初开始了连续大幅降息的进程。

第五轮：2004.6-2006.7

加息背景：房市泡沫；基准利率从1%上调至5.25%。

股市泡沫后美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫，2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次将利率提高25个基点，2006年6月联邦基金利率达到5.25%。

在美联储连续加息之后，另外一个泡沫——美国房地产泡沫被刺破，成为本次金融危机的导火索，美联储再次开始削减利率。